随着2018年后对POE的系统性抑制，整体投资效率大幅下降。

高技术产业工业增加值 vs 青年失业率，疫情后负相关性比较明显

ChatGPT分析的很到位，也很全面

7月出口还是靠汽车撑着的结果

出口增速结构

全地球财政政策顺周期性最强的经济体，没有之一，结果就是到目前为止近几十年小周期一直有，但没有经历过大的周期切换（私人部门对此没有记忆，所以没概念），因为大的周期被持续的财政扩张政策拉的特别长。

这也能部分解释目前的open mouth operation现状，政治经济学是一个方面因素，顺周期时财政政策的过渡透支也是一个重要因素，刺激不断导致顺周期时把子弹消耗的太多，逆周期时发现进一步嗑药空间捉襟见肘。

大部分发达经济体（图中黑柱）的财政政策是逆周期性的，当经济景气时，公共部门杠杆率基本稳定，甚至小幅下降，储备政策空间，而当经济紧缩时，公共部门来增赤加杠杆托底，也就是新凯恩斯主义的择时性，而这里顺周期时财政就不停加杠杆刺激，维持长期高增速扩张，类似火上浇油，等到逆周期时则发现广义公共部门剩下的政策空间已经不多了，也加不动了，现在城投甚至都面临去杠杆风险，自身都难保。

这种玩法的结果就是大的信贷周期会拉的很长很长，而潜在波动性也会高的离谱，最狠的信贷扩张，对应的是最狠的卸鼎。

6大行的房贷不良率数据

2009年4万亿扛，2015年棚改扛，现在这波呢？

中日卸鼎前的主要状态和关键因素差异的对比分析

私营部门的好日子还在后面呢

持续泵币下，M2与外储比值突破12

德国前不久公布的中国战略的官方中文版出来了

德国联邦政府的中国战略.pdf

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有句话叫“一个人不可能赚到认知以外的财富”，其实更准确的说，应该是“一个人不可能赚到并长期守护住认知以外的财富”，因为有一部分人会凭借运气获得认知之外的财富，但大部分都守不住，最终也会凭运气亏光。

这是2018年在资产价格和杠杆转移的高峰时期写的主题，未来很多人会明白怎么回事，尤其对资产价格的幻觉会有更刻骨铭心的认识。

6月房屋新开工数据已梦回2007

日本企业部门的漫漫卸鼎路 ​​​，最疯狂的时候一度真的以为自己掌握了什么魔力，能上天，那种魔力一度成为其对自身“特殊性”叙事的核心素材。信贷扩张最猛的时候，日本企业乃至社会都流行一个口号：日本第一（にほんだいいち）