全要素生产率TFP和宏观总杠杆率变化对比，2008年是分水岭，前后完全是两种发展模式，2008年之前是TFP提升模式，杠杆率只是温和上升，经济增长更多依赖要素分配优化，效率的提升和技术的进步来拉动，2008年后则是信贷扩张模式，TFP一直在降，更多依赖新增债务和资本形成带来的扩张效应拉动。

现在一直提高质量发展，核心原因就是债务扩张的边际效应快速下降，戒断反应则愈演愈烈，加杠杆难度明显上升，则想通过提升TFP来找到新的出路。