考虑到近期发生的事情（地方债发行破纪录，且PBOC扩表支持地方债滚动），穆迪下调评级展望并不惊讶，在情理之中，在2020年我就提到过，地方继续大幅加杠杆，地方债的持续大幅膨胀，被下调主权信用评级的风险会不断上升。