居民存款是居民对银行的主要债权，贷款（房贷为主）则是对银行的主要负债，相减就是居民对银行的主要净债权。

我计算出了这个净债权的长周期变化，如图1，A点之前一直正常上升，A点（2016年年初）后居民房贷大扛鼎开启，疯狂的加杠杆泵房贷，抑存款，导致净债权大幅下降至2012年以来最低的B点（2018年10月），2年多的时间，居民对银行的净债权下降了6.7万亿（6个钱包的威力）。

有意思的是， 我2018年11月写的主题（图2），与2012年以来居民对银行净债权最低的B点只相差1个月，当时我非常确定的明白居民部门的行为是逆周期行为，是不符合逻辑的，也不符合自身长远利益，风险极大，相当于向自身家庭资产负债表埋雷的过程，未来净资产非常可能被爆掉（现在正在经历这个过程），所以进行了风险提示。

B点之后，居民扛鼎动能开始下降，储蓄意愿上升，这个净债权开始触底反弹，从B点到2022年初时还只是匀速渐进式的反弹。到2022年上半年，居民净债权开始暴增，居民部门开始剧烈的derisking，和A→B点完全相反的过程，注意一点，2022年年底放开后至今，这个净债权还在持续激增，居民部门的derisking进程还在持续，至今还在创新高（返魅不止，“地心引力”不止，derisking也不止，当然从人口结构看，未来老龄化到一定程度会抑制住这个净债权的上升速度）。

这张图A→B，再到B→C的史诗级转折，就是整个剧情（老乡上套→警觉→小跑→加速跑路的全过程）的完美写照。

天津二季度租金降幅最大的商圈环比卸掉接近20%，注意是环比，不是同比。