越晚退出zero-covid，无意义的牺牲和积累的代价越大，其charismatic authority会崩溃的越彻底，所以越不能退出，这是一个沉没成本下的死循环，今年3月其实是最后的调整时间窗口，当时我甚至都有些怀疑我年初的判断（极限测试），因为当时其实代价还不算很大，当时选择逐渐退出的成本其实是相对可控的，但4月上海封城后，代价已经过大，基本上就能确定后面很长一段时间内都不会退出了，彻底走向不归路了，我3月的时候还是高估了这些人的综合决策判断能力。

捋了下最近的感染数据，按目前的上升速度，下月圣诞节附近可能会突破日增10万例

今年年初我说过，奥密克戎登录后将发生极限测试，目前看情况正按着我当时预计的最坏的那种场景发展，不仅经济稳不住，疫情也完全防不住，奥密克戎不断进化，传播力逐渐穿透极限测试下的防控强度。

今年奥密克戎极限测试后，寿险公司的保费收入也在持续下降，影响是非常广泛的

寿险保费.PNG

216.1 KB

“既不能层层加码，也不能随意减码”，前半句是免责声明，后半句是实际操作指南

其中大量关于中国的分析（尤其第四章），分析利用抑制labor right和消费等私人部门权益来维系宏观账户繁荣的系统性设置，可以说是把秦晖的低人权优势理论在宏观经济上进一步展开讨论，有意思的是，书中也提到了秦晖的“comparative advantage of lower human rights”。

G20上的讲话全文：http://file.mofcom.gov.cn/article/syxwfb/202211/20221103367659.shtml

国内消费有多萎靡，以2019年12月为基准100，现在剔除通胀的实际零售额和疫情前2019年年底的水平基本持平，3年没涨，与疫情前的长周期增长趋势的缺口高达17%。

FhnQ3h6XoAAaWUj.jpg

52.4 KB

无锡的案例，可以看出今年为了维系土地财政循环有多疯狂，用自己的马甲LGFVs爆炸式的买入土地（占比高达65%），今年购买量则同比激增300%（今年297亿，去年70亿），尽管如此努力填补民营房企的购地缺口，但今年总体的土地出让金依然大幅下降，可见马甲都不够用。

无锡.PNG

76.2 KB