到了1993~1994的时候，东京大部分经济学家依然否认存在紧缩。我们现在说日本失去XX年，是我们事后看的结果，而当时身处其中的人，哪怕是很多专业人士，都并没有意识到这一点，而时间会证明一切，历史也就是这么一天天走出来的。利率一降再降，依然RBL，因为缺乏有效扛鼎者，家庭部门不玩了（也玩不动了）

日经指数和恒生指数去年以来走势对比，差不多的

能否跨越中等收入陷阱，这张图提供了最重要的线索。

QDII产品去年多次提示，也分享过不少学习资料

把钱存在系统性重要银行（比如四大行）中，只要不取出来，你的货币债权被湮灭的概率几乎接近0，这恰好是联合收割机最头疼的事情，联合收割机需要你不断的把存款盘出来和高负债主体结合湮灭，来缓解其现金流和整体债务循环压力。

而现在明白人越来越多，越来越不愿意扛鼎，而是选择安稳的储蓄，导致居民存款大幅上升，这更是愁坏了联合收割机，所以不断下降存款利率，表面上的技术性解释是降低银行负债端成本，稳定息差，这没错，但其实更深层次逻辑是为了降低居民购买风险资产扛鼎的机会成本，减少你躺赚的无风险收益，宏观层面的韭镰博弈是非常明显的。

2020年年初分析过路径，逐渐走到了这一步

12月MLF+PSL合计泵了11500亿，历史最高值，“整活”风险继续上升，这也是今年需要密切关注的东西。

这图直观，体现了整个FDI数据的全貌，红柱是外资的FDI净流入，绿柱是内资的FDI净流出（也叫ODI），蓝线是两者之和的总净值。

一张图读懂DRQ优势，美国1860年的时候，南方蓄奴州的农场的全要素生产率TFP比北方高一大截，北方根本卷不过南方。

这两天存款利率再次被下调，这是年内第三次了，2021年分析过，这是必经之路，明年大概率还会继续降。

日本战后的重商主义延续了战场思维：

“出口是飞出的子弹，击中世界市场。”

“进口是受到的打击，必须尽量减少。”

“贸易顺差意味着胜利。”

美国对墨西哥和中国的进口比例对比，中国加入WTO后不久，美国对中国的进口份额超过了墨西哥，此后一路上升，2018年左右触顶，后面开始下降，今年墨西哥的份额实现反超，两个交叉点，差不多20年。

利息赤字这个概念挺重要的，由于到期利息无法全部偿还，逾期的部分会产生复利效应，导致存量债务规模自动上升，城投现在哪怕把所有投资全部停掉，由于利息赤字的因素，存量债务依然将以每年1%~1.5%速度上升。

紧缩压力的上升，相当于惩罚扛鼎者，奖赏储蓄者，对之前这些年暴力扛鼎的人而言，哪怕名义债务利息不变，实际的债务负担也会不断上升。

11月CPI同比-0.5%，环比-0.5%，其中核心通胀环比-0.3%，持平历史最大跌幅。很多人可能对CPI同比-0.5%是个什么概念，缺乏认识，日本1990年~1999年，也就说第一个失去的10年，这120个月中，CPI低于-0.5%的月份只有6个，而且其中3个集中在1999年的年底，日本卸鼎后到1995年10月才首次出现CPI同比低于-0.5%的情况。

红线这句“他们不支付利润，而是将利润进行再投资”，看似很简单的一句话，其实就是整个超级重商主义运作的核心逻辑，所有系统性设置都是围绕这句话展开的。

经过一系列的系统性设置，那些本应该被支付的利润（大部分流向居民部门），却没有被支付，而是被分配给了企业部门（尤其致胜联盟关联主体），这就可以有效的抑制居民消费支出，提高企业投资和总产出，维持高GDP增速，扩大市场，并促进出口和贸易顺差形成。