日本当时80年代为了对抗过剩产能所产生的结构性的通缩压力，采取了两种扛鼎招数：制造资产价格通胀（creating asset bubbles） + 无用的公共基础投资（spending on useless public works）。利用制造非生产性的日元负债来泵资产价格，用低效甚至无用的公共投资来刷内需，刷GDP，消耗过剩产能。

日本卸鼎前后资产价格变化

国内外越来越多的观察家意识到了这一点，之前的复苏叙事被明显夸大了，我在去年年底就说过放开产生的复苏只会是物理限制解除下，行为模式变化产生的弱复苏，长期看依然很快就将回归旧趋势，回归漫漫扛鼎路，一季度数据中其实就有很多信号了（比如价格指数继续下降，家庭部门信贷疲弱，民间投资增速持续下降，且与公共部门投资背离继续扩大），4月数据更是急转掉头，除了零售数据中的餐饮还不错，其他大部分数据都大幅低于预期。

青年失业率和总失业率之间背离15.2个百分点，也是史上最大背离。

昆明近些年的土地出让收入变化

房企4月融资情况总体还在恶化，债券市场净融资为负，自筹资金也已跌至2011年水平，环比和同比也都在继续大幅下降，分别为-27.0%和-27.9%

今年毕业大学生数量比去年还要多80多万，达到1158万人的新高。

关于国内的统计数据，我的一些基本看法

4月青年失业率20.4%，历史新高

中国出口中，国企，外企和私企的比例对比，国企非常低，主要靠外企和私企，2008年金融危机前尤其依赖外企。

4月居民信贷数据，也算是见证历史了，单月中长期贷款（主要是房贷）卸掉1156亿人民币，历史最大单月跌幅。

查了下，第六次中东战争还在中国自媒体上打，如火如荼，最近还在更新战况，比如此视频：https://www.bilibili.com/video/BV1m24y1T77U/?spm_id_from=333.337.search-card.all.click&vd_source=f0472d07105957e02ae4edcc57d269c1

4月国内制造商的input prices下降速度为2016年初以来最快水平，通缩压力进一步上升。

4月的PMI数据进一步证实了内需的疲弱，缺乏内生性因素支撑稳定的中长期复苏，这波需求释放后将重回长期趋势，国债市场近期的表现也已经在走预期了。

层层向上负责的纵向责任制

4月除了销售显著转弱之外，房企的债券市场融资也依然没有改善，可以说还在恶化。

4月房地产销售数据已经出来了，30大中城市成交面积环比-24.8%，成交套数环比-25.4%，这两个数据都跌回到了去年奥密克戎极限测试时期的月度均值水平附近，最近“媒体”集体哑了，基本上看不到相关报道。